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　　那么该往“百宝箱”里装些什么呢？这就是资产配置要回答的问题。
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资产配置预备班——资产类别一览（1）
美国国父之一本杰明？富兰克林说过：“假如一个人把他的钱包放进他脑子里的话，那谁也没法拿走它。投资于知识总是会带来最高的利息。”在往“百宝箱”里装东西之前，让我们先花时间做点儿功课，把有形资产的基本类别和它们各自的特征等基本概念厘清，对今后会大有帮助。否则“百宝箱”有可能变成“潘多拉的盒子”哦！
　　有形资产的类别包括现金、股票、债券、房地产、大宗商品、贵金属、私募股权、另类投资等，这些基本上囊括了供你考虑的所有项目。这中间有些项目如股票、债券、现金、房地产之类的，你可能已经比较熟悉；剩下的那些对你来说可能有点“像雾像雨又像风”，就让我们来掀开它们的“盖头”，仔细打量打量！
　　现金
　　我们的生活中现金无处不在，你可能觉得不必在这上面多费口舌，但是你想过把现金作为一种资产类别来看待吗？你考虑过在你的投资组合里保持多高的现金比例才合适吗？现金最主要的功能是保持流动性和降低整体投资组合的风险。作为一种资产类别，现金除了日常流通中的纸币、硬币外，还包括具有极高流动性的短期货币市场工具——主要指短期国债、商业票据、回购协议等。假如你对这些名词“茫茫然”，不要觉得自己无知，因为这些工具多为大宗交易，是机构们的天地，个人投资者极少能够参与。正因为如此，投资货币市场基金可能是个人投资者获得货币市场收益的最佳工具。
　　传统证券资产——股票债券
　　即使是大家都熟知的股票债券，也都有相当的讲究。随着现代金融手段的不断发展，“大路货”的股票债券也开始细分。例如，股票中的蓝筹大盘股和创业板上的中小盘高科技股就很不一样，不同行业的公司的股票也有各自鲜明的特点。目前中国的债券市场还不是很丰富，主要是国库券以及少量的公司债。目前绝大部分发达国家的债券市场的市值规模都比股票市场要大得多，单就这一点来看，不久的将来，中国债市肯定也会走上“百花齐放”的道路。
　　随着中国日益融入世界经济，海外股票和债券也开始进入中国投资者的视线。当然，2008年全球金融危机过后，你觉得投资外国证券可能比嫁给老外还要不踏实，这无可厚非，但因噎废食可就矫枉过正了！
　　房地产
　　历史上一直是财富主力军的房地产，在任何人的投资组合里都应该占据一席之地。个人住房的房地产，为你提供躲避风雨的港湾；商务用房的房地产，为投资人提供现金流。长期看来，和其他类别资产相比，房地产的保值、升值能力特别抢眼，但是房地产的流动性是个软肋，房地产价格是中国老百姓心头永远的痛。房价往高走，水往低处流，弄得女人不知道是该嫁房子还是嫁老公。怎么投资才能不成为房奴成了关键所在。
　　大宗商品
　　“大宗商品”可不是指需要专门请人搬运的大件物品！这个资产类别包括能源、金属、矿产、农产品等原材料和自然资源。随着中国、印度等新兴市场国家工业化的突飞猛进，原材料和自然资源日益“紧俏”，指数式的需求增长和许多自然资源的不可再生性像两把烈火，让大宗商品的价格“发烧”不已。但是除了潜在高回报率之外，它们还有两个让人青睐的特点：第一，它们是抗通货膨胀的利器；第二，它们的价格变动和股票债券等常规证券市场的走向相关性不高。　txt小说上传分享

资产配置预备班——资产类别一览（2）
在2008年的金融危机中，世界各国政府疯狂开动印钞机来刺激经济，虽然扛住了暂时的经济下滑，却埋下了日后通货膨胀的种子　——出来混迟早是要还的，这些天女散花一样的纸钞对我们的未来有着相当的杀伤力，那就是通货膨胀引起的货币贬值。想象一下，逛街不再是悠闲的享受，而变成了与时间赛跑的负重拉练——背着装满钱的麻袋抢购！因为大宗商品大多是工农业生产和经济生活的必需品，在通货膨胀的环境下，它们的价格成本可以转嫁到下游，不容易被动贬值，在通货膨胀的万马齐喑的环境里一枝独秀。
　　另外，大宗商品的价格变动受市场供求关系影响较大，有时还具有明显的季节性，而股票债券市场则被经济周期主宰。因此，大宗商品与传统证券类资产的相关性较低，也就是说，大宗商品与股票的价格走向不同步，甚至异步。历史也证明了这一点。这个特点看起来不起眼，然而在股市经历狂澜之际，它常常可以“英雄救美”，减少投资组合整体的损失，从而降低长期投资波动率。
　　从今天开始，让大宗商品成为你百宝箱中的镇箱之宝吧！
　　私募股权
　　相信大家对风险投资都已经不陌生了吧。不少中国企业，尤其是互联网行业的公司，都是喝着风险投资的奶水长大的。在它们成为上市公司之前，风险投资基金为它们提供资金，成为它们的所有人之一，这就是私募股权的一种形式。“私募”指的是对某项资产或者某家企业的所有权（即股权）交易不在公开交易所挂牌进行。另外，把已经公开上市交易的公司的股权收购后转化成非上市公司的活动，就是常听说的“杠杆收购”，也属于私募股权范畴。
　　不要觉得私募股权投资都是衣冠楚楚、讲话总是夹杂着英文的“海归”们干的事　，你的周围其实每天都有很多人在进行着私募股权活动。你有没有朋友或亲戚开店，询问你是否有兴趣入股？你和那些风险投资家的差别只在于，他们拿着从别人那里筹来的钱在投资，而你是拿着自己的钱在投资而已。
　　私募股权投资规模大小不一，但是特征很类似：投资周期比较长，投资风险程度比较高，但是假如你具有伯乐眼光，判断正确，回报是相当诱人的。风险投资这一类的私募股权投资常常关注的是创新事物和革命性技术突破，面对不远的未来可能出现的通货膨胀，只有创新技术才是最有力的对抗武器。除此之外，私募股权投资里这个“私”字把它与常规股市债市的相关性也减弱了不少。
　　其他另类投资
　　“另类投资”是一顶大帽子，基本上那些不能归入以上几种类别的投资都可以划入此下。这中间最突出的一类就是对冲基金。“对冲”最初是指基金经理有意识地进行与风险取向相反的投资，半个多世纪之后，对冲基金已经成了神秘或者大手笔操作的代名词了。其实它们的“另类性”主要相对于公募基金而言：它们不能公开招募“基民”；它们在投资范畴方面可以不受限定；投资策略灵活，可以运用各种投资工具（包括使用杠杆，也就是借钱）；收费高有业绩分成等。中国的私募基金以及一些特殊项目的信托计划可以算是近似产品。
　　虽然说对冲基金这样的另类投资目前在中国还不成气候，但是它们发展壮大的趋势是非常明显的。随着政策的日益开放、市场的日益完善、投资工具的日益丰富，另类投资的用武之地也将越来越大。人说“物以稀为贵”，投资策略也是如此　——投资策略的有效性与实施人数成反比。因为“另类”，所以“为贵”，所以值得关注。
　　收藏品如艺术作品、葡萄酒、名设计师的限量作品等，也属于另类投资部分。收藏品的特点是能保值升值，而且它们的市场价值和其他资产的相关性极低，常常可以“危难之中显身手”。但要收获你收藏的成果，前提是你要有慧眼懂行。同时，顶尖的收藏品也意味着高昂的收藏成本：收藏环境是否合适？　保险费用如何？需不需要定期维护？你可不能花了大价钱买回来之后束之高阁攒灰尘了事！收藏品最致命的缺点是流动性差，价值连城却不能兑现，就像希腊神话中的米达斯国王，通晓点金之术，被黄金环绕，却差点饿死。所以在收藏品市场成熟发达的西方，收藏者很少仅仅从保值升值（也就是投资）的角度开展收藏活动——只考虑收藏品价钱涨跌的人是收藏品中间商，更多的是从个人生活方式和个性铸造的角度出发，在收藏的过程中获得精神享受价值。
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你的“百宝箱”你做主——弃权很危险（1）
你对金融方面的事情有天生的畏惧感吗？你是否觉得资产配置、风险控制等这些名词都太艰深，太枯燥？你是否偷偷地希望上天要么赐你一个超有钱的老公，从此以后不再为钱伤脑筋，要么送给你一个投资专家铁哥们儿，任何跟投资有关的疑难杂症都交给他解决？
　　可是，把你所有的“钱务”全都交给别人，不管他对你多么诚实，多么为你的利益着想，不管他多么聪明，全面弃权都是非常不明智的。
　　花一点时间，循序渐进地学一些投资基本常识，你将会受益匪浅。至少你不会给人造成“投资盲”的印象，让坏人有可乘之机。
　　花一点时间，了解一下自己的真实需求：你在近期和长期能承受多少亏损？你希望能够达到多高的投资回报？越高越好之类的美好愿望是不切实际的，你得具体点、现实点。你的投资期限有多长？我们的老祖宗不是说过“知己知彼，百战不殆”吗？
　　花一点时间，了解一下你的那位专家信奉什么样的投资哲学，喜欢什么样的投资操作方式，经常检查一下他和你在“钱务”方面的互动情况。他经常打包票，还是深思熟虑之后再给你答案？他总在倾听你的诉求，还是一味给你“热门股票建议”？他对待你和对待他人有什么不一样？钱之外的事情也很能说明问题的。
　　许多投资方面的问题归根结底是常识性的。你不必拥有MBA学位或者CFA头衔也一样可以做一个聪明的投资者。你只需要建立正确的角度，听到专家们的高谈阔论不再觉得像听天书，而是可以对专家讲的是否靠谱作出比较准确的判断。有准备的你，将会收获良多。
　　我曾经遇到过两位客户，她们的经历证明，假如你对自己的财务问题采取“事不关己”的态度，哪怕你很幸运找到非常忠诚的财务托付人，好心也能办坏事。
　　这两位客户是姐妹，年龄均在40多岁，活跃在洛杉矶的慈善界。她们的父亲10年前去世，给她们留下了将近两亿美元的遗产。她们的父亲把这笔遗产交给了他的一位好友罗素先生打理，两姐妹不用操任何心，需要用钱的时候跟罗素先生说一声，支票就准备好了。罗素先生也忠心耿耿，尽心尽力，投资收益也不错。他看着两姐妹长大，对待她们就像自己的女儿一样，两姐妹也乐得有这么一个财务管家。
　　可是，2008年金融危机之下，罗素先生全权管理着的投资组合受到重挫，一年之内跌幅将近60％！在朋友的推荐下，姐姐来到花旗私人银行我所在的小组，请我们给她们的投资组合作“诊断”。
　　经过分析研究，我们给出了建议和方案。但是在和主管投资决定的罗素先生交谈过程中，我们发现最需要调整的不是投资组合，而是罗素先生　“那两个小姑娘不懂这些事情”的观念，虽然他口中的“那两个小姑娘”已经是40多岁的成年人了！
　　老派的罗素先生认为，女人不懂财务，他对两姐妹的好就是满足她们花钱的需求，好好替她们记账，至于投资的事情，完全没有必要跟她们通气。两姐妹也根本不感兴趣，听凭罗素先生处理一切投资。我们观察到罗素先生主张的投资组合的几个特点：
　　第一，罗素先生本人很不信任对冲基金，觉得费用昂贵，操作又不透明，还不如自己动手。他的DIY对冲基金策略是购买了美国国债三倍反向基金，因为他一直觉得通货膨胀马上就会来临，这只基金是交易所交易基金，费用低。假如通货膨胀引起利率上涨，美国国债就会下跌，投资者可以获得3倍于跌幅的回报（假定利率涨了1％，美国10年期国债跌了8％，该基金投资者就可以获得24％的回报）。问题是假如利率下跌，国债价格上涨，投资者的亏损也是3倍于涨幅的！2008年，美联储把利率降到几乎为零，同时因为所有人都跑到美国国债里去躲避风险，美国国债当年一枝独秀，成了唯一上涨的投资品种，而且涨张幅为15％。罗素先生本来寄希望“对冲”通货膨胀风险的点子一下子把整个投资组合“反咬”掉一大块！书包　网　。　想看书来

你的“百宝箱”你做主——弃权很危险（2）
第二，罗素先生偏好与能源、原材料有关的投资。能源、原材料板块在2008年下半年跌得也是惨不忍睹，罗素先生的个人偏好造成了整个投资组合的行业配置严重失衡，因而损失惨重。
　　第三，罗素先生喜欢收益较高的投资品种，如高分红股。可是，由于市场资金流动性枯涸，几乎所有公司都为了保存实力而改变了分红计划，大幅削减分红比例甚至完全停止分红。市场则认为这是公司情况不佳的信号，那些公司的股价都纷纷跳水。
　　第四，罗素先生选择专业理财基金经理时先考虑的是在两姐妹父亲时代已经建立关系的那些。他对过世的老朋友以及老关系户的“忠心”让他成了半聋哑人——好几家理财机构发生了很多人员、公司结构、财务方面的变化，除了名字之外，已经和两姐妹父亲年代的情况完全不同了。其中有一家，因为管理不善，能干的员工全都跳槽了，公司管理的资产数目急剧下降，罗素先生却成了给他们“撑场面”的救星级客户！
　　姐姐告诉我们，她曾经想过把一部分钱投给几个对冲基金，但是罗素先生反对，认为那些对冲基金经理在用花哨的东西吸引“不懂投资的小姑娘”上钩，所以她也就没有坚持。当她得知投资组合的情形后，非常吃惊。反向基金一般个人投资者都不应该涉及，因为这种基金的波动太大，必须有极其准确地判断市场高低点的能力。罗素先生对对冲基金抱怀疑态度，不盲目崇拜，值得肯定，但问题是他崇拜自己！而且因为他曾经体会过通胀的痛苦，他在这只反向基金上的投资还不小。他完全忘记了两姐妹还处于中年生活阶段，而且目前的利率环境并没有很高。他的历史观以及他和两姐妹之间的脱节导致他作出完全不适合两姐妹实际生活的投资决定。他大幅度投资于能源、原材料，只是因为他曾经投过几只专注于能源、原材料的基金，尝到过“甜头”，但是再好的东西，过了头总会变味！他大幅度投资于高分红股，说是因为两姐妹的开支非常大。在这方面，两姐妹与罗素先生的脱节最为明显。她们俩只顾花钱，而罗素先生一味迎合。其实罗素先生应该坐下来和两姐妹谈一谈，这样的花钱习惯，金山银山也会掏空。他疲于应命，搜罗各种高收益投资品种，结果导致投资组合风险分散严重不够。至于“忠于”两姐妹父亲的老关系则变成了“愚忠”。曾经业绩好的，不一定就能永恒地好下去。社会在变，经济形势在变，审时度势，适者才能生存。忠于朋友是美德，但是做事不能僵化。
　　最触目惊心的问题是，整个投资组合里没有一点政府债券。罗素先生眼里的“那两个小姑娘”已经40出头，承受风险的能力可不能跟真正的小姑娘同日而语。70多岁的罗素先生经历过美国20世纪70年代的高通胀时期，所以对通胀非常警惕，对在通胀环境中最劣势的债券很不感冒。可是，在控制整体风险、保证本金和应对流动性需要方面，政府债券还是占有一席之地的。另外，美国政府从20世纪90年代初开始发行通胀联结政府债券，可惜罗素先生对于政府债券的先入之见太深，他把这种可以防御通胀的政府债券和普通政府债券一起打入了冷宫。
　　2008年的教训对他们非常深刻，他们在我们的建议下，对投资组合作出了相当大的调整。
　　罗素先生勤勤恳恳，殚心竭虑，然而他却没能帮好他想帮助的人。两姐妹不闻不问，虽然省心，但是隐患无穷。我们指出她们的投资组合的问题之后，她们俩颇有触动。姐姐说，我没想到在罗素先生眼里我们原来是长不大的。他按照父亲的遗嘱全心全意照顾我们，大包大揽，就像我们的替代父亲一样，是为了我们好，可是事实上“爸爸”并不永远都是最正确的。我们自己偷懒，结果教训就来了。
　　坐进驾驶座，至少把仪表盘熟悉一下吧！弃权很危险，眼前省心，日后烦心！
　　幸福财女智慧
　　现代女人的“百宝箱”里可不能只装着钻石和珠宝。
　　往“百宝箱”里装什么取决于很多因素，尤其重要的是你的人力资产性质。
　　放弃亲自投资理财很危险，眼前省心，日后烦心。
　　别光顾着往“百宝箱”里装东西，管理好自己的“负债”也很重要。