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新理财教室-第6部分
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由于没有赎回的威胁，基金收取固定的管理费，对基金经理的约束就不是很强
？股票基金是指以股票为投资对象，投资目标以追求资本成长为主，投资收益较高但风险也较大，风险主要来自所投资股票的价格波动。
？债券基金是指以债券为投资对象的投资基金。这类基金能保证投资者获得稳定的投资收益，而且风险较小。一般情况下定期派息，回报率较稳定，适合长期投资。
？货币市场基金是指投资于各类货币市场工具的基金，如大额定期存单，银行承兑汇票，商业票据，短期国债等。由于货币市场工具期限短风险低，收益相对较为稳定。
常用的投资工具之二—：基金（4）
？指数基金是一种为使投资者能获取与市场平均收益相接近的投资回报而设立的功能上近似或等于某种证券市场指数的基金。该类基金的收益随当期的某种价格指数上下波动，始终保持当期市场平均收益水平，不会过高也不会过低，故这类基金适合稳健的投资者。
？公募基金，是指以公开方式向不确定的社会公众投资者募集资金而设立的基金。
？私募基金是指通过非公开方式面向少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的基金，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的，一般以投资意向书（非公开招股说明书）等形式募集的基金。
——私募基金的主要构成形式是对冲基金（hedgefund），是为谋取最大回报的投资者而设计的合伙制私制募发行的投资工具。
——由于私募基金容易发生不规范行为，一些国家的法律法规明确限定私募基金的最高认购人数，超过最高认购人数必须采用公募发行。
3．如何选择基金
选择基金时通常需要遵守以下三个原则：
原则一：衡量基金公司的管理水平。
一家基金公司的管理水平对基金运作的业绩表现是非常重要的，从公司的成立时间能够直观了解到公司的实力，通常像国泰、华夏、易方达这样的老基金公司的实力都毋庸置疑。另外从股东背景、管理规模也能对此加以印证。对于像上投摩根这样的中外合资基金公司，你可以看出外方股东能够为合资公司带来先进的投资管理理念和方法，表现自然可以期待。
原则二：基金经理的操作水平。
你需要看基金经理在运作这只基金之前是否担任过其他基金的经理，曾运作过哪些基金？所运作的基金表现如何？目前的任职时间有多长？
原则三：基金的历史表现。
你关注的基金设立有多长时间了？历史表现如何？是否超越了同类基金的平均收益水平？净值的波动是否很大，还是相对平稳？当然，基金的历史表现只能作为参考，不能作为决定因素。
常用的投资工具之二—：基金（5）
下面我要向你证明单纯凭净值排名或基金排行榜来选择是片面的方法，请仔细解读下表，找出其中的变化规律来。
基金名称 03年净值
增长率 03年排名 04年净值
增长率 04年排名
05年净值
增长率 05年8月
排名 博时价值增长 南方稳健 国泰金鹰增长 湘财合丰成长 嘉实增长 宝康消费品
从上面的图表我们可以看出，每一年度，基金的净值排名是不断变化的，看不出其中有任何规律，甚至排名倒数第一的基金第二年会变成排名第一的基金。也就是说纯粹按排行榜来挑选基金是得不到理想的投资效果的。
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指数型基金与投资基金误区（1）
1．指数型基金的魅力
投资游戏在很大程度上与赌马相似。在赌马时，你通过对参赛的各个赛马的情况加以了解来尽最大努力去预测哪匹马会成为冠军马，然后在这匹马身上下注。如果你赌对了，你将获得丰厚的回报，而如果赌错了，就会输掉赌注。
在美国有6000多只基金，能够长期超越市场平均收益的基金只有20只，6000∶20意味着做出正确选择的概率只有300分之一，所以你的精力与其放在如何挑选能够超越大盘的品种，还不如放在如何获取市场平均收益上，因为随后我会让你明白这不需要你费太多的心思。
目前A股交易的品种有1500多个，你可以将它们看成是参赛的赛马，如何保证能稳赚不赔呢？答案很简单，你可以赌所有的马！当然，你不可能也不必要在每一匹参赛马身上下注，你可以通过一种叫指数基金的工具来赌整个大盘，也就是获取市场的平均收益。
晨星美国20支最佳基金排行榜
缩写 名称 10年的年
平均回报 缩写 名称 10年的年
平均回报 FSELX
FDCPX
FSPTX
FTCHX
FSCSX
PRSCX
SLMCX
ALTFX
SPECX
RSEGX 忠诚精选电子
忠诚精选电脑
忠诚精选技术
投资合作技术
忠诚精选软件
普瑞斯科技
塞雷格曼通讯
联盟技术A
光谱
RS新兴增长
ACEGX
EQPGX
MSIGX
KTCAX
TISHX
FSPHX
TWCUX
VGHCX
UNSCX 简纽斯二十
凯本新兴增长A
忠诚咨询永久增长
欧本汉默大街增长
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指数型基金与投资基金误区（2）
肯波尔技术A
旗帜投资者通讯A
忠诚精选卫生保健
美国世纪超级投资
凡高德卫生保健
美国科技A
注：6000多只基金中只有20只在10年的时间里超越市场平均收益/2000年晨星。
投资指数基金的好处
指数基金 专业管理的共同基金 更低的成本≤1％
不用花时间去选择
低交易费≤
投资组合的变动很少 更高的成本或更多
需要费时挑选，还不见得选得好
较高的交易费用
投资组合经常在变动
那么，常见的指数基金有哪些呢？它们的表现又如何呢？
请看我们后面的图表：
基金名称 基金代码 所属基金公司 设立时间 目前净值 上证50ETF
上证180ETF
红利ETF
华安中国A股
银华…道琼斯88
深证100ETF
嘉实沪深300 510050
510180
510880
040002
180003
159901
160706 华夏基金
华安基金
友邦华泰
华安基金
银行基金
易方达基金
嘉实基金 2006/10/31
2006/05/19
2007/01/17
2002/11/08
2004/08/14
2006/03/24
2005/08/29
注：图表数据截至2007年6月15日。
2．投资基金常见的误区
（1）误区一：低买高卖，频繁转换。
前面我想你提到投资基金最大的问题就是以主动投资的心态来进行被动投资，所以会出现低买高卖，频繁转换的情况。那么，这么操作会得到什么结果呢？
指数型基金与投资基金误区（3）
上图显示的是美国基金投资者采取主动性投资（即净值高时赎回然后转而买入另一只基金的做法）与基金平均年收益的比较，我们可以清楚地看到低买高卖，频繁转换并不能带来理想的收益，反而比基金平均的收益差了将近2倍。
（2）误区二：缺乏持有计划，投资行为过于短视。
很多投资人平时并没有持续的理财计划和习惯，只是看到赚钱效应之后才投资基金的，至于投资目标是什么，投资多长时间没有清晰的概念。往往大盘一跌，便急于赎回手中的基金，这样做其实是过于短视的做法，也会错过重大的机会。
以上证指数为标的，1996年年初投资1万元基金持有到2006年年底共11年时间，资金增值到49742元。剔掉其间收益率最高的10个交易日没有参与，资金只能增值到21915元，剔掉其间收益率最高的20个交易日没有参与，资金只能增值到11924元，剔掉其间收益率最高的30个交易日没有参与，资金只能变为7252元，可见，只有长期持有，不错过收益率最高的交易日，才能获得可观收益。
（3）误区三：只买新发行的基金。
你现在想买支基金，有两只基金供你选择：一支是新发行的基金A，初始价格为1，一支是老基金B，目前净值为，你会选择买哪一只？
这是新基民都在做的选择题。很多基民算了一笔账：如果我投入10000元，购买新基金，我能得到10000个基金单位（认购费用忽略不计）；而同样的钱若申购净值的老基金，我只能得到4000个基金单位；相比之下，当然是购买新基金划算。
这是一个数字上的陷阱，真正重要的是增长率，而不是基金单位数。假设基金A和B在未来的增长率均为10％，则基金A的净值将从1变成，而基金B的净值将从变为。
如赎回基金A，则我们可以得到：10000×＝11000元；
如赎回基金B，则我们可以得到：4000×＝11000元；
可见在增长率一样的前提下，选择基金A和B对我们没有影响。
现在的问题是，新基金和老基金会有同样的增长率吗？
指数型基金与投资基金误区（4）
新基民需要了解：新发基金在募集到规模资金后，都会有一个封闭期。在封闭期内，基金经理要来完成建仓的工作，封闭期通常为3个月，在封闭期内基金经理要完成从现金到股票或债券的转换过程。而在新基金经理在忙着建仓的时候，老基金早已完成建仓过程，基金经理手中已握有筹码。在牛市行情中，筹码多的基金一定能跑赢筹码少的基金，也就是说老基金一定能跑赢新基金。
通过我们小小的研究已经证明了老基金在很大程度上比新发基金有优势，所以可以选择运作相对稳定的老基金作为投资，而不要让净值的高低来困扰我们。
常用的投资工具之三：信托
按照2001年出台的《中华人民共和国信托法》所规定的，信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。
信托公司及其业务
信托业务范畴含商事信托、民事信托、公益信托等领域。经央行批准的金融信托投资公司可以经营资金信托、动产信托、不动产信托和其他财产信托等四大类信托业务。
资金信托是指信托标的物为货币资金形态。其中，又可以按照资金的具体用途再分为信托贷款融资类信托、证券基金投资类信托以及股权投资类信托等。
动产信托是指信托标的物形态为动产实物，如工业设备、车辆、船只等。
不动产信托是指以土地、房产等地上定着物为标的物而设定的信托。
财产权信托是以财产权为信托标的物的信托。按照财产权的类别不同，又可以划分为股权信托、表决权信托等。
信托公司接受的信托资金，应当符合下列规定：
首先必须是委托人合法所有的资金；其次，单笔信托资金不得低于人民币5万元；另外，信托期限不得少于一年。
从规定中我们可以得知：一般购买一份信托合同起点是5万元，也就是说投资信托最少需要有5万元。
但受一个信托计划只能发行200份信托合同的限制，当融资规模较大时，购买一份信托合同的起点就可能高于5万元。
按单个集合信托计划规模6000万元（一般信托规模为6000万元至1亿元），为在200份合同内完成单个信托计划规模，一般每份信托合同金额要在30万元以上。
不过，在实际操作中，每一份信托合同金额不可能恰好是30万元以上的整数，只要你有5万元以上的资金，并和信托客户经理积极沟通，还是有可能买到信托产品的。
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如何选择信托产品（1）
首先，选择信誉好的信托公司至关重要。考虑一个信托产品是否值得投资时，很重要一点是要看推出它的是哪家公司。对投资者来说，要选择资金实力强、诚信度高、资产状况良好、人员素质高和历史业绩好的信托公司。
其次，选适合自己的产品。目前信托公司推出的信托产品大部分为集合资金信托计划，即事先确定信托资金的具体投向。选择信托时就要看投资项目的好坏，项目运作过程中现金流是否稳定可靠，项目投产后是否有广阔的市场前景和销路等。这些因素与您投资的本金及收益是否能够到期按时偿还有很大关系。
最后，看产品的担保措施是否完备。很多公司为了以防万一，往往都是采取双重甚至三重担保措施，以提高信托产品的信用等级。具备银行担保、银行承诺回购或银行承诺后续贷款的项目安全系数更高，但收益就相对更低一些。
特别报告
揭开私募基金的神秘面纱
私募基金在国外的标准定义是：通过非公开方式、向少数特定的投资者募集的基金，它是相对公募基金而言的。由于它的募集对象很有限，因此在监管机构登记、报告，信息披露等方面的要求不像公募基金一样严格。
提及“私募”，大多数人的反应是——神秘。他们是地下的、隐匿的、非法融资、地下钱庄，种种莫衷一是的形容词加诸其身，很多人认为私募基金必然是某次股价飙升的幕后庄股，私募基金到底是怎么一回事，让我们一起来看看。
私募基金行业运作的三种模式分别是：个人模式、公司模式、精英型基金。其中最典型的是券商的委托理财。较之投资基金，这种形式更像银行存单，一般是一年期的存续期。
私募基金并非人人都可以投资，它只对能够承受风险的一小部分人，从这个角度，“私募”不属于寻常百姓家。在中国，私募基金因为没有相关法律正名，并没有规定硬性的投资金额，以致于有些并不适合投资私募基金的人也涉足其中。
“私募基金并非人人都可以投资，它只对能够承受风险的一小部分人”，一位私募基金经理，在他所管理的数只私募基金中，一只投资于印尼某油气公司的股权基金因为投资标的的如期上市而获得160％的投资收益。对于“私募基金和客户的关系”，他深有感触：“我们可以这么理解，私募基金的惟一的不同之处仅仅在于——发行方式。它是由私募基金自己的特点决定的，而非监管层或者别的什么人。你很难去大街上随便找一些客户让他们买私募基金，我们只找合适的人去推荐，当然，这种推荐也是建立在深入的沟通上，成熟市场上的私募基金推广只有一条准则，那就是，别把产品卖给不适当的客户。”
如何选择信托产品（2）
但在中国，私募基金一度被误认为是券商委托理财的又一个名字。的确如此，2005年德隆系的崩塌也让这偏隅一角的存在昭然于世，内部的操作混乱不堪、风险超乎想象，而至此牵连的众多散户更是损失惨重。根据中央财大金融学院的李建军教授估计，截至2004年底，中国私募基金规模可能是7000亿，其中40％到50％是券商的委托理财。曾深入这个群体调查的李教授对此深有感触：里面大部分都是散户的钱，由券商投资部的几个人操作，谁都不知道里面到底怎样。但是，尚未得到“名分”的私募基金却并没有因“正规军”的急速发展而萧条，反而是在公募基金普遍业绩的衬托之下，以其独有的市场竞争力为自己赢得了广阔的市场空间。
谁够格买私募基金
在国外私募基金的投资者名单中我们经常可以看到如摩根士丹利、高盛这些金融巨头的名字，同时还有数额不菲的养老基金。除机构投资者之外，哪些个人才够格投资私募基金呢？
美国基金业规定，私募基金的个人投资者必须拥有500万美元以上的证券资产，而且最近两年的平均收入最少在100万美元以上。只有资产在2500万美元以上的机构投资者才有资格投资私募基金。因此，投资私募基金实际上是“富人的游戏”，因为只有富人才能承受这种特殊的风险。在设立过程中，不允许私募基金对公众进行任何形式的广告宣传，特定的投资者只有通过送上门的买卖契约文件或投资咨询会、个别面谈等形式，了解和投资于私募基金。投资者为了保护自己的权益，在签署《合伙人协议》时，一般都聘请律师参与全过程。
私募基金在中国
一般来说，中国的私募基金最典型的构成是券商的委托理财。不少券商等有交易席位的机构通过承诺保底或保收益来吸引资金，而这些资金多来自于国企的自由资金和散户。较之投资基金，这种形式更
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