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大国问号:变局与布局-第1部分
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1、山姆大叔似乎仍在急诊室（1）
华尔街是金融危机的爆发之地，奥巴马走马上任一个多季度了，当然我们并不能说这么大一场浩劫，就必须让奥巴马三四个月全部搞掂摆平，但我们已经能够注意到两个核心的焦点。一个当然在华尔街，另一个便在底特律。
对华尔街金融高管忍无可忍
美国媒体多次披露，2008年美国华尔街金融企业员工获得了总额高达184亿美元的分红，相当于2004年金融业鼎盛期的水平。正准备为美国经济“大输血”的奥巴马总统终于怒了，2009年1月29日，奥巴马公开抨击华尔街金融高管“可耻”和“极端不负责任”。
人们认为华尔街金融高管的贪婪与奥巴马试图凝聚人心、共度时艰的政治理念背道而驰。发端于华尔街的金融风暴使包括数万华尔街金融业员工在内的260万人失业，美国经济陷入衰退。舆论认为，目前美国经济形势堪比上世纪的经济大萧条。奥巴马“临危受命”，就职时呼吁民众效法建国先贤，发扬“奉献精神”，承担历史“责任”，“重塑美国”。此前，舆论已对某些金融高管挥霍巨款装修办公室或试图斥巨资订购专机的做法颇有不满，这次“红利”风波无疑是火上浇油。
其次，在美国人眼中，在华尔街金融企业纷纷亏损甚至破产的同时，高管们却享受高额分红，于情于理都说不过去。曾位列美国五大投行之一的美林证券0年全年亏损高达270亿美元，其中仅第四季度就亏损了150亿美元。但据《纽约时报》披露，在美林被美国银行并购前，美林高管于08年12月仓促瓜分了40多亿美元的“红利”。而按照惯例，美林应在次年1月分红。显然，为了拿到“最后一笔红利”，美林高管把分红时间提前了。
红利本是一种奖励，如果经营有方、绩效骄人，收取红利无可厚非；但若企业巨额亏损甚至即将破产，高管仍念念不忘分红，自然会引发质疑。况且，无论是美林，还是后来兼并美林的美国银行，都曾接受联邦政府的巨额救助资金。如果正在展开的调查最终表明金融高管分红用的是联邦救助金，无论是出于什么借口，都将激起公愤。无怪乎美国副总统拜登直斥华尔街金融高管“贪婪”，甚至威胁要将他们关入“禁闭室”。
此外，就时机而言，“红利”风波让正在全力推动新经济刺激计划的奥巴马政府十分尴尬。白宫发言人吉布斯在奥巴马怒斥“可耻”的当天表示，如果美国民众读到这类令人极为愤慨的报道，政府就无法去做稳定金融市场所需要做的工作。他的这番话道出了白宫的苦衷。无论是“救援计划”还是“刺激方案”，说白了，都是要纳税人收拾华尔街操弄金融风险留下的烂摊子。在布什政府的努力争取下，美国国会去年批准了7000亿美元的金融救援计划，但围绕资金使用透明度等问题的争议一直没有停息。奥巴马上任后，也把推动通过新的巨额经济刺激方案当作头等大事。值此当口，传出金融高管仍在给自己派发丰厚红利的丑闻，白宫向国会要钱时不免会遭遇更多反对。
危机深重之时，华尔街金融高管却忙于“自肥”。这在政治上不合时宜，在情理上讲不过去，在时机上让白宫尴尬。正因为如此，美国民众眼中一向温文尔雅的奥巴马终于忍无可忍了。
然而，华尔街的专家们却有另外一种说法，他们反驳奥巴马：“总统你错了，不分红的话，这些企业会倒闭的。” 。。
1、山姆大叔似乎仍在急诊室（2）
*alon Partners首席市场经济师卡迪略说：“奥巴马这样说，是好的政治手腕，但我们必须明白，很多花红具有合约基础，很多人都是根据百分比打工支薪。”特拉华州大学约翰温伯格企业管理中心总监埃尔森亦称，金融从业员是按照一条方程式计算分红，除非诚信有问题，违反专业操守，否则花红将如常发放。
新总统的首张经济牌
事出有因，毕竟奥巴马上台后，打出来的首张经济牌就是“刻不容缓”地拯救银行，而银行家们如果还如此贪婪地“不识好歹”，自然是让白宫当局气不打一处来。
曾经预测经济危机的美国学者、纽约大学教授鲁比尼曾说：“美国的金融体系所录得的亏损将会升至万亿美元。假如这预测属实，即表示美国银行体系已变相破产，原因是它们起初只拥有资本万亿美元。”
也正基于这样的原因，奥巴马新政府的“责任时代”便拉开了序幕。
美国总统奥巴马在发表完就职演讲后，就召集各经济顾问共同应对银行危机。而他此前的讲话中，无时无刻不贯穿着“重塑美国”的主题，“从今天起，我们要自己爬起来，掸开身上的灰尘，重建一个新美国。”
奥巴马当日的讲话被两种矛盾情绪所主导。一个是对美国的未来自信满满的奥巴马，一个是对这代美国人所遭遇的两场战争及经济环境恶化忧心忡忡的奥巴马。美国总统史学家布坎南认为，总统的选词“极为小心”，希望表达出“宴会散场就该干活，没有一年半载完不了事”的信号。
就像是对奥巴马沉重语气的回应，道琼斯工业平均指数当天下跌了4％，而银行类股下跌幅度约有20％，为10多年来的最低水平。连一贯沉稳的道富银行的股票都下跌59％，而富国银行和美国银行差不多跌了23％。花旗集团股票则跌了20％，至美元。这说明投资者对全国性大银行和小规模地区性银行的生存能力都感到担忧。
自从美国次贷市场在2007年崩溃以来，全球金融体系至今共录得亏损超过1万亿美元。美国资产值最高银行美国银行公布录得亿美元亏损，为1991年来首见，并接获华府1380亿美元的紧急援助。花旗集团去08年第四季度更大幅亏损了亿美元，全年计更是历来最差，该行并计划把业务一分为二，希望重建被信贷危机侵蚀后的资金基础。鲁比尼表示，花旗、美银和其他银行所遇到的问题反映出美国银行体系已破产，欧洲的情况亦是一样。
史福伯登公司的银行业分析师约翰·麦克唐纳说，市场上的恐惧加深。他说，投资者抛售银行类股，因为他们不知道新政府的解决方案会是什么，而且他们还担心无论救助计划如何，最终都会稀释股东的股权。
银行股的跳水迫使奥巴马与他的经济顾问必须加速行动。眼看着股市重挫，他们考虑实施更大力度的措施，不再局限于去年秋季向银行注资换取优先股的做法。美国政府希望能够帮助银行增强股本，获得信心重新开始放贷。他们的选择包括采取措施清理银行资产负债表，提高它们的放贷能力；创建政府支持的机构，收购并持有银行不良资产和为银行资产制定一项担保计划。
奥巴马政府还在考虑收购与债券一样支付利息、但可以转换成普通股的证券。这类可转换证券通常是由难以融资的企业发行，常常会令买家拥有公司的大部分股份。当证券被转换成普通股时，其他普通股股东的股权会被稀释，银行的股价也会走弱。目前的股价看起来反映出了降低后的价格。 。 想看书来
1、山姆大叔似乎仍在急诊室（3）
国有化看起来是最后一招，不过其他各种可能的选择都在促使美国朝着这个方向前进。正在考虑之中的一个想法是，政府可能会从金融机构手中收购可转换证券，这种做法最终可能会导致政府持有很多企业的大量普通股。后半部分金融援助方案的细节尚未揭晓，有人猜测，可能要增设额外500亿美元用于应对房屋止赎、银行注资和贷款者坏账问题。
此外，奥巴马宣布还将敦促国会通过一项经济刺激计划。这一经济刺激计划已“膨胀”至8250亿美元。这与奥巴马讲话中反复重申的“勇敢而迅速”地解决经济危机完全匹配。美国经济危机去年已经导致了260万的岗位流失，为1945年以来的最高点。
启用尘封的利器
为了解决银行业惜贷的难题，确保经济尽快转入复苏，日本央行于2009年2月初再度重拳出击，宣布恢复一项四年前中止的大胆举措——直接收购银行手中持有的上市公司股份。
当地时间2009年2月3日中午，日本央行宣布，将在明年4月份之前，买入最多1万亿日元（约110亿美元）由日本各家银行持有的上市公司股票，以期缓解银行的财务压力，鼓励后者积极放贷。对于央行再度祭出的这一“杀手锏”，业界持谨慎态度，认为此举可能无法从根本上解决银行危机。日本股市当日也由涨转跌。
日本央行表示，此次收购仅限于那些信贷评级达到或是高于BBB…的上市公司的股份；同时，也并非所有持有上市公司股份的银行都能享受到央行的新政策，央行将只向那些持股总价值超过5000亿日元的银行收购股份，同时这些银行的资本充足率还需要达到一定的国际标准。
另外，央行向单个银行收购股份的上限为2500亿日元。根据央行的声明，央行将在明年4月前持续买入股票，相关股份的持有时间至少到2012年3月。
事实上，这已不是日本央行第一次采取如此的激进措施。2002年到2004年期间，在日本股市跌至20年低谷、日本各大银行深陷坏账黑洞之际，该行曾宣布收购最多3万亿日元的股票。现任央行行长白川方明表示，央行当时推出的股票收购计划的确起到了帮助稳定金融体系的作用。
早在2007年10月开始，日本央行开始出售这部分股票，不过，随着雷曼兄弟去年9月骤然倒闭引发次贷危机加剧，日本股市一度受累跌至近五年低点，日本央行也不得不停止了出售股票的操作。
央行在昨日的声明中表示，恢复买进银行持有的企业股票是为了对金融机构给予支持，降低其持股风险，并稳定金融体系。分析师表示，央行希望借此改善银行的财务状况，让银行更易放款给企业。
日本央行行长白川方明表示，日本国内主要银行面临的最大风险是在股市的风险敞口。他表示，央行决定从银行手中购买股票，旨在降低此类风险，而非推升股价。
日本银行家协会的数据显示，日本国内银行截至2008年3月底的持股价值约为万亿日元。如果按账面价值计算，日本国内六家最大银行目前持有的各类上市公司股份总值约11万亿日元。
股市投资的失利，很大程度上要归咎于目前全球经济衰退、企业盈利滑坡的大环境。近期，日本各大制造企业均公布或是预报了巨额亏损，并宣布大幅减产和裁员。最近的一个例子是日立公司，2008财年亏损可达惊人的7000亿日元，并计划裁员7000人。
受到全球金融危机影响，日经指数08年全年暴跌42％，创有史以来之最。因为亏损累累、股价重挫，数十家日本上市公司已走到退市边缘。东京证交所2009年2月2日宣布，包括房产分售商Azel公司在内的10家日本上市公司截至1月底的总市值已低于上市标准，如果股价无法在未来9个月内反弹，这些公司将面临摘牌。大阪证交所2日也宣布，在该所二板市场上市的卫浴厂商Asahi卫陶的总市值已低于上市标准。名古屋证交所也在当天宣布，在其创业板挂牌的5家公司有可能被退市。为避免大批上市公司摘牌的不利状况发生，日本各大证交所不得不考虑放宽上市的市值标准。
考虑到此次央行收购股份的规模有限，因此有分析师质疑，当局的最新举措对于改善这些银行的财务状况是否有任何实质效果。
摩根大通驻东京的一位经济学家表示，央行宣布收购股票计划的时机给市场带来“很大的惊喜”。“我的理解是，之前推出的商业票据收购计划并未带来当局预想之中的效果，因此央行觉得有必要尽早引入新的更有效措施。”
巴克莱资本的分析师罗杰斯则表示，央行的最新举措总体上是受欢迎的，因为与自身的资本规模相比，银行业在股市的敞口是过于庞大了。但此举对稳定整个金融体系到底有多大帮助还需拭目以待。
为了改善信贷状况，鼓励银行放贷，日本央行曾连续两次降息，将利率降至的低点。此外，日本央行还宣布了多项旨在改善信贷市场和企业融资的措施，包括收购企业债券和扩大商业票据收购计划等。
经济学家表示，央行推出的最新举措，可能并不足以解决银行业的根本问题，即盈利能力的大幅削弱。2009年1月底，日本第二大银行瑞穗公布，截至2008年12月31日的最新财季亏损1451亿日元，其中在股票投资上的损失就高达2049亿日元。日本最大银行三菱日联则宣布，预计其在日本股市的投资可能蒙受高达2880亿日元的亏损。
受到央行宣布的最新举措刺激，日经指数昨日盘中一度应声大涨，但此后回吐升幅，至收盘甚至下跌了。该消息亦短暂减轻了市场的避险意愿，表现为日元套利交易的再度活跃，推动日元汇价一度下挫，但跌势很快被逆转。
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3、欧罗巴的喘息和余力（1）
2008年10月5日美国通过7000亿美元注资金融系统的决议后，人们称其金额之高“前无古人”。但不到半个月，便“ 后有来者”，欧洲各国集体搬出“金条”，拿出了总额近两万亿欧元、让人叹为观止的“救济金”。一向被认为易内耗的欧洲，为何此次“救灾”超乎寻常地默契，且“救灾”金额甚至让美国的7000亿美元相形见绌？
的确，欧洲应对金融危机而采取了迄今为止“最团结”的救市计划。
2008年10月12日，包括法国、德国在内的欧元区15国首脑，在巴黎召开欧元区有史以来的首次峰会。德国总理默克尔将其称为重大举措：“大家的目标是为重建信任提供帮助。重建银行间的信任，民众对银行和经济的信任等。因为信任是人们使用的货币。”虽然默克尔一口气说了4个信任，但没有真金白银做基础的信任是让人不安的。随后在13日，德国大联合政府就用实际行动支持了这个口头承诺，批准了总额为4800亿欧元的救市计划。
默克尔：德国历史上的第一位女总理
其他国家也毫不示弱，法国3600亿欧元，西班牙1000亿欧元，英国370亿英镑……在金额上，法国和德国的救市资金可与美国比肩，欧洲几大国相加，兑换成美元后达到万亿美元，是美国救市资金额的3倍还多。如果按照救急资金占各国GDP的比例来看，更让人惊讶：上个月的7000亿美元救助计划看上去规模惊人，但只占美国国内生产总值（GDP）约5％；而德国的4800亿欧元约占该国GDP的20％，法国19％，西班牙接近10％。
美国投行雷曼兄弟破产后，金融界草木皆兵。用英国商业经济研究所经济学家查尔斯·戴维斯的说法就是：“整个系统被杠杆化了（就是说手里只有1元钱，但买了20元甚至30元的资产，如此一来赚钱更快，赔钱也快），很多银行都在问自己，如果雷曼兄弟不健康，那谁敢说自己健康呢？”高杠杆化并非华尔街独有，欧洲一些银行也不能免俗。
虽然世界金融体系情势危急，但对于欧洲是否会配合美国救市而采取行动的争论，分歧依旧。很多经济学家对欧洲能否“统一行动”表示怀疑。理由很简单：曾经因为小小巧克力是否能含有植物脂肪讨论30年之久的欧洲大陆，不会给人们太多信心。美国媒体发表评论说：每个政府都要对自己的纳税人“ 有个交待”，而这种“交待”阻碍了各国采取统一的应急措施。
但随着爱尔兰率先对本国存款给予高额保障后，欧洲各国被震醒了——它们可能面临存款搬家，本国银行存款减少，进而在金融海啸中更加脆弱的风险。随后希腊、德国、瑞典和丹麦纷纷效仿，以免本国银行“失血”。
业内普遍称欧洲此次出手是“最团结”的行动，美国投资大鳄索罗斯也很称赞，他一面批评美国7000亿美元救市方案“来得太迟”，一面憧憬着“欧洲担保银行债务的方案有望结束眼前的危机”。但参与这次救市的，并非是全部欧洲国家，实际上在欧洲“联合行动”宣布后，北欧三国瑞典、挪威、芬兰，已经与欧洲大陆的其他国家划清界限。
“我要讲明的一点是，瑞典和其他欧洲国家不同，我们没有‘问题银行’，也并不需要所谓的‘手术’。”瑞典财长博格说。这种自信心颇足的态度得到了芬兰和挪威两国的回应，三股声音让人们对当初冰岛3家最大银行破产的消息所带来的 “殃及池鱼”效应，不那么恐慌了。
3、欧罗巴的喘息和余力（2）
北欧三国底气十足的原因是：这些国家的银行大多依赖本国存款，因此对爆发于美国的次贷危机具有天然免疫力。
德国银行首席欧洲经济分析师托马斯·迈尔说，欧洲各国目前出台的救市措施以个案为基础，这种“见招拆招”的方法不够有效。他认为，在全欧洲范围内推行统一有�
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