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个人投资的入门教程:你应该懂点投资学-第1部分
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谁动了你的钱袋（1）
在飞速变化的社会中，我们需要面对许多竞争和挑战。当我们每天专注地应付着来自各个方面压力的同时，也应该时刻警惕，我们的财富在不知不觉中从钱袋的漏洞溜走了。
很多朋友可能会觉得困惑，自己工作努力、生活节俭，但为什么反而生活压力越来越大，资产不断缩水，原本可以买一套一居室的钱，现在却只能买一个卫生间了；原本每月薪水尚有盈余，现在却不够偿还信用卡上的欠债。
解决这类问题，唯一的途径就是弄清谁动了你的钱袋，采用科学的投资方法，养成良好的理财习惯。
不得不面对的真相——通货膨胀
一位上班族朋友，平时克勤克俭，每个月的工资，除了必要的生活支出以外，其余的都存在银行里面。几年下来，他有了些积蓄，并且准备再攒一些钱，然后买一套大一点的房子。但他并没有投资理财的意识，认为把钱存在银行里，才是最好、最安全的保值方法。所以，他仍然是按部就班地工作、赚钱、存钱。哪知道到了2007年，股价、房价连同生活必需品价格都大幅上涨，买大房子的愿望很快就破灭了。他手上的资金原本还可以首付买一套两居室，但随着房价的上涨，已经快不够承担一居室的首付了。
通货膨胀现象由来已久，我国西汉末年和中世纪的欧洲都有过先例。纸币大范围地投入使用后，通货膨胀的最后瓶颈也被清除掉了。这样一来，一些国家在财政出现赤字的时候，就大肆发行货币，以进行财富的重新分配，起到弥补赤字的效果。近年来，通货膨胀最具代表性的国家就是津巴布韦。津巴布韦于1980年独立，津巴布韦元是其法定货币，当时津巴布韦元与美元的汇率为1∶。但由于部族冲突、强征土地对经济产生的冲击，以及没有节制地印造纸币，津巴布韦在21世纪初发生了恶性的通货膨胀。其通货膨胀率在2004年达到了前所未有的624％，2005年为，2006年报复性地飙升到了1730％。2006年8月，津巴布韦政府按1∶1000的兑换率用新币取代了旧币。但到了2007年，其通货膨胀率达到了11000％。2008年5月，津巴布韦政府发行了面值为1亿和亿的新币。随后不到两周，面值为5亿、25亿和50亿的新币相继发行。而这时5亿面值的津巴布韦元大约只值美元，而且还在不停地迅速贬值。2008年7月，100亿面值的新币也发行了。2008年8月，津巴布韦政府按1∶10000000000的兑换率用更“新”的津巴布韦元取代了之前的货币。这几年中，保守估计，津巴布韦的通胀率为1000000000000000％，几乎所有津巴布韦人手中的现金都最终归零，只有其他资产的产权还具有一定的价值。从这个例子中，我们不难发现，恶性通货膨胀对人们日常生活的影响是巨大的，也是灾难性的。
在计划经济体制下，通货膨胀一词具有极强的贬义性，所以很多人对此长期讳莫如深。在2007年以前，我国经济经历了10年的高增长低通胀时期，人们在收入持续增长的同时，并没有感受到物价的明显上涨，因此，很多人错误地认为通货膨胀是一种离我们很遥远的不正常的经济现象。
从2004年开始，全球大宗商品价格上涨对物价的影响逐渐累积。2006年，我国A股市场存在价值被低估的情况，加之人们购买力的提高，引来大量游资抬高大宗商品价格，疯狂做多A股市场，囤积炒作一二线城市房地产。 电子书 分享网站
谁动了你的钱袋（2）
2007年，全球大宗商品价格高涨，A股市场如火如荼，房价节节攀升。人们终于发现，几年的积蓄不能抵消房价一个月的涨幅，工资的增长幅度追不上猪肉价格飙升的速度。于是每次原本在超市购物时的闲庭信步，变成了犹豫不决；原来对生活的美好憧憬，变成了此刻对未来生计的忧虑——因为通货膨胀出现了，而且来势凶猛。
其实对于正常的通货膨胀，不必过于紧张和惊慌。只要货币仍被抽象为符号，通货膨胀就难以避免。经济存在景气周期，市场机制虽然具有有效性，但也存在非理性的一面。通货膨胀和通货紧缩一样，都是正常的经济现象，只要构成通胀的原因和程度都在合理的范围之内，那么它们对经济本身就没有太大的负面影响。
一般来说，通货膨胀有三种类型，即需求拉动型通胀、固有型通胀和成本推动型通胀。需求拉动型通胀是由高需求引发的，同时往往伴随着低失业率。有些时候，这种通胀不仅对经济没有危害，反而有可能促进经济发展。固有型通胀相对而言是比较中性的，它是由合理的预期引发的，通常是物价和薪资之间互相影响而引发的螺旋式上升。由于这种通胀是经济结构中必然存在的一部分，所以也被称为结构型通胀。成本推动型通胀则是由一些基础原料价格上涨而引发的，通常会使一系列生产生活必需品产生非预期的全面上涨，这种类型的通胀会对经济产生较明显的负面影响。
2007年，全球大宗商品价格出现迅速上涨态势。由于此前几年在消费者手中积累的财富使需求大幅增长，加之必然存在的结构型通胀，三种通胀因素共同发挥作用，出现了从2007年至2008年的物价快速上涨。
这一轮通货膨胀是一堂发人深省的投资课，让很多人认识到自己的资产潜在的风险，也认识到只有通过合理的投资理财，才能有效地化解通货膨胀对自己生活所带来的影响。所以，我们应该正视这不得不面对的真相——通货膨胀就在我们身边，并随时有可能吞噬我们的财产。
许多普通投资者非常关心的是，如果通货膨胀再度出现，应该如何应对。事实上这个问题并不难解决，因为引发通货膨胀现象的最直接、最根本的原因，就是货币供给量多于需求量。这个时候，由于货币数量增多，而商品的数量并不能凭空产生，所以货币就不具有原来所代表的购买力了。那么，我们也就可以把货币看作不具有优势的资产，把商品看作具有优势的资产。延伸到股权类投资上看，在通货膨胀初期，商品价格的上涨会对相关企业的业绩有所提升，投资者的资产价值也会得到相应提升，但后期则因为成本高昂，有可能对业绩造成消极影响，从而导致投资者资产价值的下降。贵金属由于兼具一定的货币属性，并在更大程度上代表了货币的真实购买力，所以被普遍认为是可以在通货膨胀中保值的。房地产之类的固定资产，由于具有刚性需求特征，在通货膨胀中，只要供给不是极端地大于需求，通常会被投资、保值和正常的需求共同影响，价格有所上涨。
可见，在通货膨胀时，我们可以考虑买入商品、贵金属、房地产，也可以考虑在通胀初期进行适量的股权类投资，并在适当的时候及时退出。而最大的错误莫过于从始至终只持有现金，这样会蒙受巨大的损失。 电子书 分享网站
谁动了你的钱袋（3）
在我们作出上述投资决策的同时，可能会感到迷惑，我们以什么为依据来判断通货膨胀是否来临？其实方法并不复杂，我们既可以通过对宏观数据的分析判断通胀是否存在，也可以通过对日常生活的细致观察发现通胀的迹象。一般来说，通货膨胀出现之后，生活必需品的价格会出现上涨，这也是通胀对我们最重要的影响。生活必需品价格的变化，可以通过具体的统计数据和日常生活中的观察来判断。统计数据主要是参照“消费者物价指数”，也就是CPI。国家统计局每个月都会公布这个数据，如果CPI与此前年度相同月份相比出现超过5％的增幅，那么按照国际上的惯例，就可以认为是出现了比较严重的通货膨胀。如果CPI增幅在3％～5％，可以认为是通货膨胀率偏高。如果CPI增幅在3％以内，并且不是连续增长，那么尚可认为是比较正常的情况。CPI的环比数据也是比较重要的，它反映了当前物价上涨的速度。所以，CPI可以作为投资时的重要依据。但这种以数据为判断依据的方法，往往存在一个弊端，就是指数的构成比较机械，而经济的运行过程中，不同时期、不同的商品对应的需求和价格的变化，对人们的生活会有不同的影响。我们也可以通过一些需求相对稳定的商品的价格变化，来辅助判断每个时期的通胀情况。比如，平时可以较多关注食用油、肉制品、奶制品、豆制品和蔬菜等食品类商品的价格变化，因为这些商品的价格上涨，大多是由于成本提高所导致，这也经常是非正常通胀的开端。再比如，可以关注煤、电、燃气、水等基本生产资料的价格，这些基本生产资料出现价格上涨，也就意味着成本的上涨，那么最终一定会传导到一些工业品当中，对生活也会产生比较明显的影响。
这样，我们就可以依照上面所讲的投资思路，进行相应的投资。比如，当CPI同比增幅超过3％、环比增幅连续几个月超出2％，同时重要的生产生活物资价格几乎全部出现比较明显的上涨，那么我们就可以认为通胀有可能正在形成。这时就可以考虑进行消费品、食品和一些资源类企业的股权投资，或者考虑买入一些大宗商品或贵金属。如果此时房屋的租售比仍然处在高于1∶200的低估范围之内，也可以考虑买入房产进行固定资产的投资。
如果此后通货膨胀加剧，上述资产的价格在初期都会出现明显的上涨，而且除了股权类投资以外，其他资产价格的上涨通常会贯穿通货膨胀的始终。所以，几乎可以一直持有商品、贵金属和房产直到通货膨胀结束。而对于一些非资源类的股权投资，我们则需要在一些特殊的情况下选择退出的时机。因为在通胀初期，企业产品的价格会上涨，这时企业的利润会高于通胀之前。这种预期也会反映在股权类资产的价格上，但是随着基础生产资料价格的上涨，企业的各项成本都会增加，虽然企业产品价格出现了上涨，但市场对价格的接受也会在一定范围之内，如果价格过高，就会直接压制需求。那么企业就需要在产品销量和产品价格之间进行适当的权衡。但无论如何抉择，在这个阶段，企业的利润空间都会出现一定幅度的下降，在这种情况下，投资者应考虑卖出股权类资产兑现利润。一般来说，通胀对企业利润的挤压会体现在严重通胀持续的三到五个月之后，我们可以考虑在CPI增幅同比连续三个月超过5％的时候，逐渐退出股权类资产的投资。
通货膨胀都是由流通中的货币数量过多引发的。从这个角度来进行判断，最直观的指标就是M1（狭义货币供应量）。M1包括流通中的现金和非金融性公司的存款，这两者是随时有可能进入流通领域的钱。M1数据定期由央行公布，任何投资者都可以通过多种渠道获得。M1的衡量是以其增速为标准。M1增速的计算方法很简单，只要用当月的M1与此前月份的M1直接进行比较就可以了。根据我国近十几年的情况分析，M1的增速在10％～20％属于常态；当M1增速低于10％时，通常会表现出很强的通缩压力；而当M1增速高于20％时，通胀的压力就开始显现。
笔者曾经做过统计，如果在M1增速接近或低于10％时买入股权类资产，在M1增速高于20％时卖出，假设股权资产的配置参照类似深成指这样的指数构成，或是直接投资指数型基金，则从1996年至今，收益应达到90倍左右。当然，这仅仅是举例说明M1增速对于判断通胀程度、指导投资所具有的参考价值。
按照这个思路，我们还可以在M1处在低位时买入商品，并在M1处在高位时卖出变现。也可以考虑在M1持续低于10％运行之后，并出现逐渐上升的过程中，考虑买入房地产和贵金属，进行长期持有而对资产进行保值和增值。总之，把握经济脉搏，判断通胀周期，进行合理的投资理财规划，才能有效地避免通胀对生活的不利影响，并使资产实现增值。
隐形的亏损冠军——高额银行储蓄（1）
有一个年轻人向老猎人学习打猎的技巧。终于在一年的冬天，他出师了。他每天去山里面打猎，收获还不错，几乎天天都可以打到两只野鸡。他每天吃掉一只野鸡，并把另一只放在屋后的缸里面，因为正值冬天，所以猎物很容易保存。快到过年的时候，他把缸里的野鸡一部分拿到集市上卖掉，换回来柴米油盐和一些年货；另一部分送给了亲戚和朋友，这个年过得非常愉快。
后来，这个年轻人就渐渐形成习惯，每天打两只野鸡，一只吃掉，另一只储存起来。但天气一天天变暖了，年轻人仍然只是专心于打猎，没有把季节的变化放在心上。当他再一次想把储存的猎物拿到集市上卖掉的时候，却发现缸里的猎物早已腐烂了。
从这个故事中，我们不难发现，很多时候，看似不变的东西，其实会随着外部环境的变化而变化。现实生活中，可能没有多少人会愚钝到连猎物腐烂也察觉不到，但却有许多人犯了类似的错误。比如，很多人习惯于储蓄，而从不进行投资理财，到最后却发现，通货膨胀已经渐渐地把自己的积蓄吞噬掉了。
中国经济近年来高速崛起，在世界经济中的地位越来越重要，由此引发出了很多关于中美两国经济情况的比较。而两国国民理财观念的差异也颇受关注，这种差异可以总结为“美国人爱消费，中国人爱储蓄”。之所以形成这种差异，笔者认为主要有两个层面的因素： 一是文化根源的差异，二是社会保障体制的不同。
中国人一向具有很强的忧患意识、社会责任感和家庭责任感。勤俭持家是中国人家庭责任感的重要体现，量入为出则是中国消费者惯有的消费观念。虽然投资学的兴起在一定程度上影响了中国人的消费观念，但基于历史文化底蕴的消费习惯的彻底改变却非一朝一夕之功。
社会保障体制的不完善是造成中国人高储蓄率的又一重要因素。虽然中国的经济总量超越了法国、英国、德国等发达国家，但由于人口基数大，人均GDP的世界排名仍处于100位左右。因此，在相当长的一段时间内，中国还将是一个发展中国家。由于人均收入较低，以及包括教育保障、医疗保障、失业保障和住房保障在内的社会保障体系的不完善，教育、医疗和住房支出仍然必须由个人承担大部分甚至是全部。在这种情况下，中国人的储蓄率偏高也就很容易理解了。
2009年，我国居民储蓄占收入总额的比率达到45％，居于亚洲首位，处于世界前列。那么如此高的储蓄率究竟是好还是坏呢？这个问题可以从宏观经济的角度和普通国民个体的角度来分析。从宏观经济的角度看，高储蓄率是否不利于消费的增长，以致影响内需，进而成为经济结构调整的阻力，并不是本书重点研究的内容。这里，笔者主要分析高比例银行储蓄对普通百姓生活的影响。
对于一个家庭来讲，将一部分可支配收入储存起来，的确是对未来生活的有力保障。目前，即便是享受医疗保险的居民，仍然需要支出较多的医疗费。没有积蓄，则有可能在紧要关头陷入困境。如果家有儿女，还需支付为数不少的学费，没有平时的积累，可能会让孩子输在竞争的起点；同时，还要考虑赡养老人、购房等方面的支出。可见，以什么方式来储存可支配收入，是需要仔细衡量的，若将其中大部分存在银行里，笔者认为并不是明智之举。
隐形的亏损冠军——高额银行储蓄（2）
首先，我们要认识到，银行储蓄利率会永远低于银行贷款利率，因为银行赖以生存的主要收入来源，仍然是存贷款利率的差额。贷款利率决定了企业运行过程中资金使用的成本，这一成本会直接体现在商品价格中，而银行存款在利息方面的收入，理论上会落后于物价上涨的幅度。也就是说，本想通过银行储蓄来保证资产不受损失，事实上却遭受了巨大的隐性亏损。就像前面提到过的那位上班族朋友，他将全部可支配收入存入银行，但几年下来突然发现，原本可以用这些存款买到的东西，现在已经买不到了。因此笔者认为，对于普通居民而言，过高比例的银行存款，实际上是隐形的亏损冠军。
可能仅仅这样表述，还不足以使读者明白，为什么资产会遭受损失。我们假设你赚到了1万元，但却并没有花掉这1万元，那么这个世界上就多出了1万元，其他所有的人就会富裕了1万元。因为理论上每1分钱都对应着一定的购买力，或者说对应着一定的商品。这是你本来可以用做消费的1万元，但你却把它省了下来。这1万元没有进入市场流通环节，就减弱了需求，同时使相应的商品价格出现下降。也就是说，市场中流通的货币变少了，但对应的商品还是那么多，所以这时若进行消费，货币所具有的购买力更强。可能读到这里，读者仍然会认为“我并没有遭受损失啊，我�
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