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“好了，既然你已经知道窝轮，那对牛熊证就比较容易了！”牛蒙蒙用纸巾抹了抹嘴巴，开始步入正题。香港有一些职业的股民，他们的投资方式同样很激进。只是香港政fu的做法跟内地不同，内地采用的是一种堵的方法，像权证投机太重，他们政fu直接就进行禁止。但是香港政fu采用的是疏导的办法，当年股市投机很重，但是引进了欧美的办法，发展衍生品市场，将这部分激进的投资者疏导到衍生品市场中去。而香港衍生品市场除了涡轮之后，牛熊证也相当之火爆。

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第二百五十九章疯狂牛熊证〔上〕

“首先你要明白，牛熊证类属结构性产品，它能追踪指数或个股的表现而毋须支付购入实际资产的全数金额。”牛蒙蒙看着他态度端正，这才开始讲解牛熊证。

让林浩然过来香港是相当有必要的，面对面的授课比在电话更有效果，像现在，看着他听到结构性产品的时候皱起眉头，就知道他不是很明白。

“打个比方，就像你看好航空母舰的前景，但你不可能有钱进入它，结构性产品的好处在于，你可以买入一枚螺丝而达到跟航空母舰联动。它涨你就赚钱，它亏你就赚钱。”牛蒙蒙在纸上画了一个大圈，又在大圈的边沿画了一个小圈，认真地跟他剖解结构性产品。

“股市没航空母舰吧？”林浩然摸了摸鼻子，钻了一个牛角尖。

“都说是打比方了！而且高价股也不少，像伯克希尔·哈撒韦公司股价折合港元已经155万，有几个人愿意去买这只股票？就算是香港这一边，市场上股票价格破百的不少，一手的价格要过十万资金，而这类高价股的股价波动很小。这时候牛熊证的优势就显现出现，你选择牛熊证才几毛钱一份，这大大地提高你资金的可用率，而由于牛熊证杠杆的作用，可能一天有十几个点的收益。”牛蒙蒙又在纸上用笔圈出了一个155万，又写上几毛钱，点了点上面的对比。

“牛熊证有个股牛熊证和指数牛熊证，其实指数牛熊证更受市场欢迎一些。牛熊证是用来做多或者做空指数或者个股的。如果是指数牛熊证，牛证就是恒生指数涨它也涨，而熊证的话恒生指数跌它涨，个股亦是如此。牛熊证有收回价和收回期限，到了收回价要被强制收回的，被强制收回的话就差不多相当于全部亏完了，只剩下一点剩余价值。所以做牛熊证最重要的是看它的收回价和收回期限。牛熊证属于短线工具，你需要盯着盘面，而且风险相当于股票来说更加大，所以你做牛熊证的时候一定要考虑清楚。”牛蒙蒙又是在指上圈出了几个关键词，尤其重点划出了一个“强制收回”。

认真地望了林浩然一眼，接着又点着“强制收回”继续说道，“你要记住！牛熊证在发行时有附带条件：在牛熊证有效期内，如相关资产价格触及上市文件内指定的水平（称为收回价），发行商会即时收回有关牛熊证。若相关资产价格是在牛熊证到期前触及收回价，牛熊证将提早到期并即时终止买卖。”

“不是吧！那万一我买入牛证，它先跌破收回价，后来涨上去，我豈不是也要亏钱？”林浩然侧头望着她，比划着手吃惊地道。

“这本就是一个结构性产品，用小资金跟着正股或指数联动，你那点钱赔光自然就要清盘了。”牛蒙蒙板着脸，跟林浩然的眼睛对视，其实她并不提倡林浩然玩牛熊证，“一旦恒指波动超过3％，市场上都会有很多牛熊证遭到清算，很多人也是在这上面赔清光。”

香港股市的理性也是经过血的教训得来的，如今市场对每只股票的估值都谨之又谨。断然不会出现内地股市那一般，仅仅是因为上市公司给自家股票名称改个好听一点的名字，股价都能涨上10％。

香港这里有相对理性的股票市场，也有全球最疯狂的衍生品市场，二者结合，成了当今的亚洲金融中心。

随着牛蒙蒙的陈述，林浩然也慢慢地揭开了这香港金融中心的神秘面纱，这里理性与投机并存。而牛熊证是二十一世纪的产品，发展相当之迅猛，像伦敦，它已经占到了交易额的四成，相当之惊人。

“那牛熊证跟权证主要有什么区别？”林浩然歪着脖子又是提了一个问题，这一个问题更多的是出于好奇，因为这二个衍生产品什么之相似，他分得不是很清。

听到这一个问题，牛蒙蒙会心一笑，大陆那边的股民对衍生品接触比较少，的确容易将二者混淆。而这小子能问出来，证明他的确用心在听自己讲解。

“牛熊证与涡轮其实有很多相似的地方，例如发行商、开价机制、交易平台等，更重要的是，两者都不是长线的投资产品。牛熊证相对不受时间值影响，但其实有关代价已计入有关的成本在内。”牛蒙蒙用笔又写下几个关键词，让林浩然加深记忆，红唇轻动，身上散着淡淡的幽香，很像一个合格的老师。

窗外的小雨渐渐停了下来，天空更加明朗，二个人并排坐在会议桌前，细细地交流着。时而是牛蒙蒙在讲，时而是林浩然提问。

“由于牛熊证没有引伸波幅，正股的波动趋势不会对牛熊证价格造成很大影响，正股上升牛熊证会直线性上升，认股证却会曲线上升。”

“能举个例子吗？我觉得你举的例子都很生动，我也比较容易理解。”林浩然听着这些概念性的东西有些头晕，侧头望着她的脸认真地问道。

她用笔头戳着自己粉嫩的脸蛋，自然而然将她这习惯表露在林浩然面前，让到林浩然望到她的脸蛋怔了一下，突然发现这女人还挺漂亮的。

“涡轮和牛熊证的主要区别有于，牛熊证多了一个强制收回，这样大大地加剧了跟正股的相关性相当之紧密。打个比方，一个人背着袋子从沙漠中走出去，如果袋子装的是涡轮，那它只需要走对方向就可以。在这期间，不管它有没有票面价值，实质对最终结果影响不是太大，所以结果才是最为重要的。”牛蒙蒙没注意到林浩然的目光，继续埋着头向着这一个学生讲解着。

“如果袋子装的是牛熊证，那就完全不同。因为就算方向是正确，但走好每一步才是关键，这里会背负着一个“死亡条约”。假如背负的条件是走100步没有找到水，他就死了。所以，当他走了99步都没有找到水的时候，恐怕没有人再会去考虑方向是否正确了，因为接下来这一步有没有水才是最为重要的，关系到生与死。”

“正是将重要点放在‘下一步’上面，所以牛熊证的价格紧密地跟着正股的价格运动，而不会像权证一般，会考虑方向，将来会如何如何。”

牛蒙蒙列举的这个例子，林浩然觉得很好，认真地点了点头。终究而言，牛熊证紧跟着股价运动，比权证蕴含更大的风险。

林浩然一直觉得，实践才是最好的学习方式。

在牛蒙蒙说教的同时，他早已经蠢蠢欲动，催促着回她的办公室。刚开盘他就在键盘上进行着操作，他喜欢牛熊证这个名字，简单明了。牛证是看涨，熊证是看跌。

一直都是涨才能赚钱，而林浩然今天决定尝试一下新玩儿。自从商务部否认了可口可乐对它的收购案，它就开始日薄西山，在市场上的份额节节败退，而且最新传来消息，将在津门的一间工厂给卖掉了。在林浩然看来，一个卖工厂的企业都不是一个好企业，海蓝金罐就是一个很好的例子。

当即就选择了熊证，不过查了一下，他突然很想砸掉这一台电脑，这市场上并没有汇园果汁的熊证。

“香港牛熊证有1800多只。这其中包括了指数牛熊证和个股牛熊证。香港上市的股票1700多只，所以其中很多股票是没有发行牛熊证的。”牛蒙蒙无奈地望了他一眼，跟他做了一个解释。

“14284，买入500万，0。58元。”

牛熊证代码仍然是五位数，林浩然速度找到了华夏移动，买入了它其中一只熊证。一查真吓了一大跳，这华夏移动的熊证竟然有20多只。汇园果汁一只都没有，它却独霸20多只，有没有天理的？

不过想想也是，这华夏移动的市值达到近2万亿港元，任何一间机构都无法操纵它的股价，它是跟随市场波动。正是如此，它的牛熊证运行更加之平稳，更容易受到市场的欢迎。

今天的恒指明显是得罪了人，先是美国释放退出量化宽松的信号，然后是华夏的重要经济数据让市场碎了一地的眼球，而如今更让人抓急的消息传来。

同为亚洲金融的组成部分，日股比香港股市早开盘一个小时，结果突然遭到国际投机机构做空。暴跌逾千点的消息传来，这必将进一步激发市场的恐慌情绪，指数将放量向下继续寻底。

看着指数不断地下跌，林浩然的嘴角噙着笑意，手指飞速地在键盘上敲动。随着对牛熊证的了解，他短暂地撇开涡轮，大举进军熊证。二十多只熊证对于很多人而言，单是记那个代码就很吃力，但是林浩然不会。每只熊证的信息都相当之清楚地浮现在脑海之中。手指在键盘速度地敲动，不停地进行界面切换。在消息公布之初，很多人都不知道这条消息对股市有多大的影响，但是有个人例外，他知道这只股票会下跌。

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第二百六十章疯狂牛熊证〔下〕

他的行权价为80元，而现在华夏移动的股价为70元，这一只熊证有票内价值。复制本地址浏览62％78％73％2e％63％63实质上，跟涡轮不同，牛熊证都是有票内价值的，一旦没有了价内价值肯定是要遭到清算。

由于牛熊证一般需要100张熊证才能换1股，所以它的市场价会被大大地稀释，因此市场上很少有超过1元的牛熊证存在。

“14286，买入，0。110元，300万。”

林浩然玩熊证自然玩的是短差，现在价格才70元，离回收价还有10元的差距。他不相信自己这般倒霉，才一买进入，这只死股能蹦到80元撞死再跌下来。

这是华夏移动的其中一只熊证，相当比较安全，但他的胆子很肥，市场上20多只熊证都被他轮个遍。其中他100万买进了一只回收价为73元的熊证，这一个风险可谓相当之大了。

70元离73元只有半步之遥，只要华夏移动的股价向上蹦一下，这只熊证马上就要进行清算。不过越是接近回收价的牛熊证，越是有利可图，可能买到便宜的牛熊证。

当然，由于存在着财务费用，提前强制收回的牛熊证会存在剩余价值，所以市场上不会出现1厘钱大甩卖的情形，只是相对有人会愿意折价出售罢了。拆价买入，如果股价跌下去，那你就赚得更多的利润，若股价突破回归价，你投入的钱基本上就不关你什么事了。

正是因为如此，有些激进的投资者在接近回收价的地方买入牛熊证，原本正常只有7倍左右的杠杆，在那个位置买入可能会享受13、14倍的杠杆。

三点钟整，香港股市只剩下最后一个小时交易。

林浩然也算是进入了最后的决战，心里微微有一些紧张，这是他第一次玩牛熊证，而且还是将5000多万全部投入进去。若这时股票突然停牌，他死的心都有。

玩股票到现在，从来都没有如此冒险，玩权证的时候他也不过是用数百万而已。只是今天的机会太好，他不想错过，他不想任何机会从自己手指间遛走。

在牛蒙蒙没有觉察的情况下，他眼睛闪出一抹红色和一抹绿光，再一次对华夏移动动用红绿瞳。

“华夏移动，现价：69。28元。”

“当时：绿66红34，下跌。”

“当日：绿66红34，下跌。”

“当周：绿66红34，下跌。”

今天是周五，所以当时、当日和当周趋势全部重合，而所有的数据都指明这只股票要继续下跌，还有利可图。

当确定华夏移动还要下跌的时候，林浩然将股票的界面调到了华夏移动，点了一根香烟，眯着眼睛看它的波动。

如今账面上一阵赤红，他20多只熊证都已经显示着正收益，数字有大有小。

到目前为止，让他高兴的倒不是赚了多少钱。在这股市中捞大钱，比大家想象中的要难，更不要说想一日暴富。特别像华夏移动这样大盘股，近2万亿的市值，一个点的波动是200亿，这种股不可能出现暴跌暴涨的行情。

只是让他高兴的是！现在已经证实，牛熊证跟正股的联动性十分之强，正股涨它也会跟着涨，而且正股1个点，那边有些牛熊证竟然有近10个点的涨幅。

涡轮的遗憾终于让牛熊证填补上，从此林浩然除了从正股股市赚到钱之外，还可以在这波动更大的牛熊证博上一把。不过微微的失望，很多盘子小的股票根本就不发行牛熊证。

在办公桌的对面，牛蒙蒙很是忙碌，这股市进一步下跌，她需要帮他的客户做好相应的调整。原先上午已经进行了一轮，但没想到这一些做空力量会如此的果决。

“小懒虫，你在乱看什么？”牛蒙蒙接到了老总的电话，拿着一份资料站了起来。

“我在研究我是不是该在香港安营扎寨了！”林浩然认真地打量着这间办公室，露出一口白牙。

“咦？你打算到香港发展？”牛蒙蒙歪着脖子问道。

“不是！我觉得还是呆在江都舒服，只是想在香港也成立一间公司。在这里成立一间公司，说出去肯定很有面子。”林浩然弹掉烟灰，美滋滋地规划着。

“这个容易，回头我都可以帮你弄一间！”牛蒙蒙以为他是要成立皮包公司随口说道，又是指了指外面，“老总叫我到他办公室，你自己在这里呆会。”

“安了！安了！我又不是小孩子！”林浩然也没将话题深入，美滋滋地吸着烟盯着屏幕。

牛蒙蒙的办公室跟老总办公室正好相对，但是路过办公区的时候，微微的诧异，发现今天大家的气氛有些不同。平时这里挺热闹的，相互开着玩笑，但今天却都各自进埋头打着自己的电话。

“80436，买入，4块3，400万。”

“80328，买入，5块6，300万。”

“01874，已经停牌了！”

望着一个个忙碌的身影，她微微地皱了一下眉头。在忙碌之中，她感觉到他们的眼神有意无意地望向自己，似乎有种欲言又止的模样。

在临近办公室的时候，她突然停了下来，猛地回头果然是张望了的脸。看着她回头，大家也是纷纷地继续忙着工作。

“今天怎么回事？”牛蒙蒙来到老板秘书前面。

“听说老板要跟她老婆离婚！”秘书的八卦精神也是很强，看着紧闭的大门才小声地说道。

听到这一个消息，牛蒙蒙微微皱了皱眉头，不过很快就释然，因为老板跟他老婆关系不好早就是公开的私密。老板在内地养有女人，而老板的老婆跟他闹离婚也不是一二回，大概又是闹闹就过。

“听说这一次是真的要离了，我们公司可能受到影响。”在她刚要抬步时，旁边的秘书又补充了一句。

3：30分，离收盘只剩下小半小时的时间。林浩然再次动用红绿瞳，眼睛同时闪过一抹红光和一抹绿光。

“华夏移动，现价：68。98元。”

“当时：绿53红47，小跌。”

“当日：绿53红47，小跌。”

“当周：绿53红47，小跌。”

看着这些数据，林浩然知道今天算是至此为止了，当即开始动手清仓，将手头上的熊证纷纷地抛了出去。

今天的林浩然运气比较好，由于这次大盘的暴跌，让到市场成交很活跃，接盘的人也多了起来。他的资金分散在20多只熊证之中，很容易就脱手。

叮！

当最后一份熊证成交时，林浩然伸手摸了一把汗，总算是将今天的工作完成了。从中午到现在，基本上没有离开过椅子，可谓是一分付出一分收获。

不知何时，一个女人站在他的后面瞪圆了眼睛，嘴巴微微的张开，显示着她的吃惊。她胸前波涛起伏，感觉一切都不可信，觉得自己坠入了梦中。

砰！

一份资料落下在地，传出了声响，引起了二人的注意。当回头时，却不知助理小丽何时走了进来，正愣愣地站在那里。

她本来是跟着牛蒙蒙进来，打算送一份资料给牛蒙蒙签字的，但是看到蒙姐怔怔地望着林浩然的电脑屏幕，也是引起了她的好奇，当即垫着脚探头望去。

“利润：1628万。”

看到这个数额的时候，她浑身被电了一下，脑海飞速地在盘算着，这些钱能够让自己在网上买多少的衣服，自己的薪水要干多少年才达到这一个数。

如果让她知道这仅是某人一天的劳作，不知会有何感想？

小丽不知道，但是牛蒙蒙却清楚地明白，这小子是今天才买进的熊证，这些钱是他今天赚到的。这小子的本金在一个星期前，也不过是4000万，如今呢？

看着林浩然账户那个总资产，她有种无力的感觉，一直崇尚的价值投资似乎微微的摇晃了一下。4000万到7000万不过一个多星期时间，若是进行价值投资的话，这会需要多长时间呢？

5月22日，星期。恒指收于22669。68点，急挫591。4点，跌幅2。54％。国企指数收于10746。7点，跌幅高达2。7